北京时间1月5日凌晨，美联储公布了2022年12月份货币政策会议纪要（以下简称“《纪要》”），《纪要》整体延续了此前“鹰派”的货币紧缩政策立场。美联储再次重申控制通胀的决心，并对市场投资者警告称，不要低估其在一段时间内保持高利率的意愿，未来加息终点达到的利率水平或比投资者预计更高。同时，尚无与会者预期2023年进行降息是合适的。
《纪要》显示，与会者虽表示2022年10月份、11月份美国通胀有所放缓，但一致认为通胀仍“高得难以接受”，因此需要将利率保持在限制性水平，直到数据表明通胀处于持续下降至2%的趋势中，但这可能需要一段时间。
对于后续美国通胀走势，业内人士普遍预期2023年美国通胀将持续下行，但很难在年内回到2%通胀目标以下。
最新的美国CPI数据显示，2022年11月份，美国CPI同比涨幅为7.1%，为2021年12月份以来最低值，核心CPI同比涨幅为6%，为2022年7月份以来最低值。二者较前值均有较大幅度回落。
民生银行首席经济学家温彬分析称，自2022年6月份美国CPI达到创纪录的9.1%后，已连续5个月下跌，美国通胀的拐点已可基本确认。在美国200多个CPI三级分项指标中，11月份涨幅超过2%的项目数量占比已经由8月份最高点的90.49%回落至82.58%，而涨幅超过5%的项目数量占比则由6月份最高点的69.08%回落至64.02%。从回落幅度看，通胀在更广泛的范围内已经出现了较为明显的降温。
“核心商品项有望推动美国通胀增速出现明显下行，美联储紧缩压力将逐渐缓解。”中信证券首席经济学家明明表示。
不过，温彬认为，在三大长期趋势作用下，美国通胀难以快速回到目标下方，其中包括美国劳动力市场的长期变化、国际地缘政治及逆全球化因素、以及气候变化与能源结构变局对全球长期通胀中枢的推升。预计2023年美国通胀或由年初的6%以上逐步下降至年末的2.5%附近。
《纪要》显示，多名与会者强调，FOMC（联邦公开市场委员会）需要继续平衡两方面的风险，一是货币政策对经济活动的限制不足，将导致通胀预期失控；二是货币紧缩的累积和滞后效应，可能导致过度紧缩，使得经济产生不必要的下降，对抵御经济风险能力最弱的群体带来“最大的负担”。
事实上，近期多项数据显示，在美联储激进加息下，美国经济景气度已明显承压。1月4日晚美国供应管理学会（ISM）公布的数据显示，美国12月份ISM制造业PMI下滑至48.4（11月份为49），连续第二个月萎缩。其中的分项指数如新订单指数、产出指数均创下2020年5月份以来新低。在2022年全年，美国ISM制造业PMI下滑10.4个点，创下了2008年金融危机以来最大年度跌幅。
虽然《纪要》仍透露出“鹰派”的紧缩信号，并表示美联储官员尚无在2023年内降息的预期，但不少专家认为，在美国经济下行风险不断加大的情况下，不排除2023年美联储“转向降息”的可能。
英大证券研究所所长郑后成表示，2023年美国宏观经济承压，在当前美国10年期国债收益率与3个月期国债收益率倒挂的背景下，美联储大概率在2023年三季度降息，美联储降息将同时利空美元指数及10年期美债收益率。
明明认为，虽然美联储主席鲍威尔表示美联储降息最早会在2024年发生，但从历史上来看，高利率下美国经济往往会时滞性地出现放缓或下行风险，导致历史上美联储维持政策利率在终点利率水平的时间大多短于9个月，因而此次美联储较难等待至2024年才开启降息。
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