中国半导体产业大浪淘沙，创新底色正在露出

中国半导体产业正在上演“大浪淘沙”。近日，有调研机构数据显示，2022年，中国吊销、注销芯片相关企业达5746家，远超往年，比2021年的3420家增长68%。

天眼查数据显示，目前我国有芯片相关（经营范围为集成电路、芯片）企业46.5万余家，2022年新增注册企业11.3万家，相关企业年度注册增速为32.82%，相较上年注册增速下降8.63个百分点。

在风云变幻的市场环境中，中国半导体企业在“抗压”求变，大浪淘沙之后，半导体领域真正的创新底色正在露出，而新一轮半导体产业投资价值也在逐步凸显。

半导体行业洗牌挤“泡沫”

天眼查数据显示，从注销企业情况来看，大多处于专用设备制造业，部分来自集成电路设计、材料批发、应用推广等领域。

“早期的芯片公司，很多规模较小。对于部分芯片设计及推广公司而言，其成立门槛较低，投资规模、技术水平相对不高。部分企业存在模仿、改造等现象，没有经验积累，技术创新沉淀不足，在竞争中没有‘拳头’产品，相对比较容易被淘汰。”北京交通大学教授表示。

国内芯片产业2018年之后进入高速发展期。特别是在行业标志性事件华为受限制之后，国产芯片成为高景气度行业，也引发各路资本竞相逐鹿。“自2021年底开始，全球芯片产业进入下行周期，大量上市公司均出现盈利下滑，初创企业生存更为艰难，在行业洗牌之际消亡；芯片本身就是技术、资金、劳动密集型结合的产业，短期投资效益难以支撑部分短期逐利资本的预期，行业‘泡沫’逐渐散去。”千门资产投研总监认为。

一位芯片供应链企业人士坦言：“现在是公司最艰难的时候，虽然难，但是信心不丢、力度不减，在寒冬腊月练内功，公司将把资金从生产、营销上暂时收缩，转投研发储备上。”他认为，“目前我们面临最大的问题是，缺乏基础性研究及行业资源整合。半导体发展需要建立在牢靠的供应链、前端研究的基础之上，企业才能突破或者绕开专利封锁，为下游产业应用打牢基础。”

在芯谋研究院研究员王笑龙看来，到今年年底，若市场迟迟不好转，还有部分小规模公司将注销。“在消费低迷、原材料成本上升等因素叠加下，众多芯片企业业绩自去年年中开始特别是MCU芯片企业业绩严重下滑。不过目前，工业级、车规级芯片表现坚挺，很多消费市场正在复苏，整体经济向好，半导体产业链国产化也将迎来更多机会。”

自主可控产业链价值凸显

在芯片周期及全球半导体环境变化之下，部分资本退去。然而另一厢，资本在自主可控的国产供应链、成熟芯片工艺领域上陆续加码，行业迎来新一轮发展机遇。

多家A股半导体上市公司也在加大资本开支力度。中芯国际在去年三季报中表示，将全年资本支出从约320.5亿元上调为约456亿元，用以支付长交期设备预付款；长电科技对外表示去年计划投资60亿元用于产能扩充、研发投入等。

从2022年度业绩预告来看，多家头部半导体上市公司去年实现净利润同比增长。纳芯微2月21日发布2022年度业绩快报称，2022年实现归母净利润2.33亿元，同比增加4.21%。公司表示，受惠于汽车电子、光伏等下游应用领域整体需求旺盛，各类芯片产品销售收入均保持较快增长；芯原股份业绩预告显示，预计2022年实现归母净利润7340万元，同比增长452%。公司称，近年来半导体领域的国产替代趋势逐渐显现。

另外，力合微、拓荆科技、赛微电子、斯达半导等多个处于半导体设备、材料等领域的上市公司，受车规级半导体及新能源行业需求增长拉动，产能依旧供不应求。

在多个细分领域，半导体行业投资机会也逐步得到确认。中信证券研报指出，在半导体领域的刻蚀、清洗等细分赛道，涌现出了产品力较强的公司，设备国产化不断提升。

另外，从ETF申购赎回情况来看，半导体行业主题ETF较为亮眼。据东方财富Choice数据不完全统计，截至2月20日，今年以来华夏国证半导体芯片ETF等获净申购份额在20亿份以上。

华夏基金数量投资部总监赵宗庭表示，半导体芯片行业的长期投资机会仍然主要在于产业链本土化、自主可控。全球半导体芯片需求量在中长期将快速增长，半导体芯片成长性投资价值十分显著。

“部分企业注销意味着实体端的股权投资正在退潮，但是一些有核心产品亮点的芯片半导体上市公司反而受资本青睐，加大了对成熟产业及自主创新的新型技术的投资力度。”宣继游还认为，大浪淘沙之后，芯片行业的创新方向主要有三个：在成熟制程背景下提高算力的先进封装技术；车规级芯片的设计和研发；完全自主可控的芯片半导体设备的攻关和研究。实现自主可控、错位竞争、提升成本优势，将是未来国产芯片产业参与全球竞争的关键。