三大工具“在途” 货币政策将精准发力

近日，发挥金融支持实体经济作用的政策信号强烈。专家表示，为加强金融机构对绿色发展等特定领域支持力度，结构性货币政策工具将精准出击。总量货币政策工具必要时将进一步加力，支持经济稳增长。此外，货币政策创新空间大、工具足，再贷款、再贴现等结构性工具料成为未来一段时期货币政策创新重点。

结构性工具精准出击

结构性货币政策工具对绿色发展等特定领域支持力度不减。

人民银行日前印发通知称，延续实施碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款、交通物流专项再贷款三项结构性货币政策工具。

“延续实施上述三项结构性货币政策工具，有利于支持和引导金融机构加大对特定领域和行业的信贷投放，降低企业融资成本，充分发挥精准滴灌、杠杆撬动的作用。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，政策的延续不仅保证了资金支持的稳定性、普惠性、持续性，也体现出金融对重点领域和薄弱环节的支持，有利于推动设备更新改造、绿色发展等方面形成更多实物工作量。

为加强金融机构对特定领域的支持力度，结构性货币政策工具将持续发力。人民银行日前强调，下一阶段结构性货币政策坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

民生银行首席经济学家温彬认为，2023年结构性货币政策工具将继续配合财政、产业政策稳增长，并扩大精准滴灌范围，呈现“增量、扩面、降价”等特征，在解决宽信用不足的同时着力调结构、降成本。

总量政策有望加力

“总量要够，就是货币政策的力度不能小于2022年，需要的话还要进一步加力。”人民银行副行长刘国强如是说。

考虑到支持稳增长仍是货币政策首要考虑目标，业内人士预计，金融管理部门将加大对货币需求的引导，通过降准等政策工具推进宽信用进程。

在植信投资首席经济学家兼研究院院长连平看来，稳健货币政策将加大偏松调节力度，适度进行降准，保持市场流动性合理充裕，为经济企稳回升提供持续且充足的资金支持，但坚持不会搞“大水漫灌”，以维持物价基本稳定。

“当前中国加权平均存款准备金率为7.8%，与历史最低水平6%仍有一段距离，2023年可能会再度下调0.5至1个百分点，释放中长期流动性，进一步缓解金融机构资金成本压力，增强其购债能力与扩大信贷投放能力。”连平说。

政策利率可能会下调。温彬预计，2023年降息仍有一定空间。“当前稳增长压力依然较大，需要政策继续发力。中期借贷便利（MLF）等政策利率可能在一季度下调一次，幅度在10个基点左右。”他说。

贷款市场报价利率（LPR）也存下行空间。中信证券首席经济学家明明预计，人民银行将通过引导LPR报价下调的方式降低个人消费信贷成本和购房成本，以进一步促进消费回暖。

政策创新料加强

中国货币政策创新工具足、空间大。各类产业链层级的再贷款、再贴现等结构性工具，绿色金融等结构性金融创新，有望成为未来一段时期货币政策创新的重点。

“精准滴灌”是结构性货币政策工具鲜明特征。市场普遍认为，使用结构性货币政策工具有助于避免“大水漫灌”，更好地平衡多种政策目标。“在必要时，人民银行可创新结构性货币政策工具，引导信贷资金更多流向‘三农’、小微企业、科技创新、绿色发展、普惠养老等领域。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏说。

政策性开发性金融工具作为“宽信用”政策的重要抓手，成为货币政策发力的重点之一。

人民银行此前推出两批政策性开发性金融工具，有效满足了项目建设的多元化融资需求，有力支持了一大批有效投资重要项目建设。

不排除后续政策性开发性金融工具可能再加码，相机另增额度的可能。“2022年部署的政策性开发性金融工具落地后，其支持的2700多个基建项目已全部开工，有效带动了国内投资需求回暖，预计2023年人民银行将视政策成效适时推出增量工具或补充存量工具额度。”明明说。