兔年首个“超级央行周”来临 美联储或继续放缓加息节奏

本周（1月30日至2月3日）是兔年首个“超级央行周”。北京时间2月2日，美欧三大央行——美联储、英国央行、欧洲央行将在24小时内相继召开货币政策会议。当前市场较有共识的观点是，美联储或继续放缓紧缩节奏，将加息幅度由50个基点缩窄至25个基点，而欧洲央行和英国央行则有较大可能加息50个基点。

在2022年，美联储于12月份议息会议上放缓加息步伐，将联邦基金利率提升50个基点至4.25%-4.5%区间，终结了此前连续4次大幅加息75个基点的节奏。而伴随着通胀数据的持续“降温”，市场对美联储在2月份议息会议继续减速的预期逐步确定。截至1月31日，根据芝商所的FedWatch工具实时测算，2月份美联储加息25个基点的概率已高达98.6%。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，从通胀数据来看，美国通胀值正持续回落。去年12月份美国CPI增速连续第六个月下滑，虽然距美联储2%的通胀目标仍存在较大距离，但通胀压力已经大幅放缓。叠加经济下行压力攀升的影响，预计美联储将继续放缓加息步伐，有较大的可能性在2月份加息25个基点。

近期多项数据均指向美国通胀“降温”趋势或在企稳。1月27日，美国商务部最新数据显示，美联储衡量通胀的主要指标——PCE物价指数在2022年12月份同比增长5%，低于前值5.5%的水平，连续第六个月放缓。在1月12日，美国劳工部统计局公布的CPI数据也呈现出相似趋势，2022年12月份美国CPI同比涨幅为6.5%，较前值7.1%水平继续回落，创2021年10月份以来最低值。

英大证券研究所所长郑后成表示，从数据可以看出，美国通胀已经趋势性下行。预计在2023年上半年，随着美国宏观经济承压下行，叠加2022年同期基数影响，美国CPI当月同比以及美国PCE当月同比大概率将持续下探。由于美联储利率政策重点关注通胀率以及就业率，美联储在上半年大概率将进一步放慢加息步伐，2月份加息25个基点的可能性较大。

在东方金诚研究发展部分析师白雪看来，市场对此次美联储加息放缓至25个基点的预期基本不存在分歧，在美国通胀下行趋势已基本确定、经济内生动能持续走弱的背景下，美联储很难再出现超预期的鹰派表态。但在控通胀及压制市场宽松预期的总体基调下，释放出明显鸽派信号的可能性也较低。

就欧洲央行和英国央行而言，陈雳认为，当前欧元区通胀压力虽有所缓解，但通胀值仍然处在历史高位，再加上近期欧洲劳动力市场得到改善，或支撑欧洲央行继续大幅加息，预计欧洲央行在2月份加息50个基点的可能性较大。英国方面，预计在高通胀的支撑下，英国央行有较大可能性也会加息50个基点。

陈雳进一步表示，对全球金融市场而言，随着发达经济体通胀值逐步回落，各主要央行加息预期有所降温，全球流动性收紧的压力有所缓解，或对全球金融市场构成支撑。从汇率角度看，美国经济增速放缓叠加美联储逐步放缓加息步伐，或使美元汇率承压。而欧洲央行和英国央行若持续进行加息，将对欧元和英镑汇率形成基本支撑。