11月份欧元区CPI环比下降0.1％ 欧元区通胀是否“见顶”仍存疑虑

北京时间11月30日18时，欧元区11月份通胀数据出炉。11月份欧元区CPI同比初值为10%，较10月份创历史新高的10.6%水平有所回落，也好于市场预期的10.4%水平。环比初值为-0.1%，较10月份1.5%水平有较大幅度下降，同样也好于预期。

剔除波动较大的食品和能源价格后，11月份欧元区核心CPI同比初值为6.6%，前值为6.4%，仍处于高位。环比初值为0.2%，较前值0.7%有较大幅度回落。

具体来看，能源项和食品项价格上涨依旧是推高整体通胀水平的主要动力，不过随着能源项价格增速有所回落，整体通胀水平也未创新高。11月份，欧元区能源价格同比上涨34.9%，较10月份41.5%有所下降。而食品项价格则在11月份录得13.6%的同比涨幅，较10月份13.1%的水平继续走高。

虽然通胀增速有所缓和，不过市场对欧元区通胀是否“见顶”仍存疑虑。

分析机构研报分析称，与美国不同，欧元区地区能源的对外依赖度更高，所以其有相当一部分政策需要协调由地区冲突引发的能源不稳定，这也导致其无法将降低通胀作为唯一的目标。与美国“鹰派”加息不同的是，受限于更为复杂的经济与政治环境，欧洲整体的加息更晚、更缓和。在美联储一系列“鹰派”加息后，美国的主要通胀指标均已出现了见顶回落的迹象。反观欧洲，通胀的顶点尚未显现。预期在2023年底，欧元区的调和通胀率才会逐步下降到当前一半的水平，即5.5%左右。

瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆博士表示，2022年以来，海外部分发达经济体通胀处于历史高位，美国当前的通胀水平接近8%，欧元区更是继续高企在10%以上，通胀的高企对政策制定者也是巨大的挑战。与此同时，经济下行风险的不断加大，也对企业盈利预期持续施压，2023年欧洲企业盈利增长可能为-10%。

近期在美元指数从高点回落的过程中，欧元对美元汇率也小幅回升，11月30日盘中最高点报1.0381，已恢复至平价上方。不过，在胡一帆看来，由于预计美联储仍会在12月份加息50个基点，2023年一季度加息50个基点，美元在此之前仍会保持比较强劲的态势，非美货币仍将略有贬值。欧元对美元汇率在2023年6月份前可能还会保持略低于平价的水平，在0.98左右波动。