攀钢：钒价大幅下跌拖累业绩

攀钢钒钛(000629)10月26日晚披露三季报，公司前三季度营业收入78.22亿元，同比下滑24.64%；净利润1.90亿元，同比下滑86.52%。报告期内，钒产品价格较上年同期下降。其中，第三季度净利润1.05亿元，同比下滑50.25%。

钒价大幅下跌拖累业绩。公司主要利润来源为钒制品，占比近70%。由于过去几年钒价维持高位，部分终端用户考虑成本问题使用了钒的替代品，加之部分石煤提钒企业复产，19 年开始钒市场呈现供大于求的状态。受此影响，钒价在19 年大幅下跌的基础上，今年继续回落。截至三季度，均价由19 年的16 万元/吨下跌至10 万元/吨左右，跌幅近40%，严重拖累了公司业绩。

国内钒制品绝对龙头，仍是钒价弹性品种。公司以钒、钛产品为战略重点发展业务。钒业务国内最大，上市公司具备钒产品产能（以V2O5 计）2.2 万吨/年，集团产能（近4 万吨）合计在国内市占率达到40%，全球市占率为12%，也是全球第一。而钛白粉产量在国内排名第三，仅次于龙蟒佰利和中核钛白。钒价未来一旦价格回暖，公司仍是最受益的弹性品种。测算钒价每上涨5000 元/吨能为公司带来0.4 亿元的利润增量，弹性较大。