2月份制造业PMI指标全面回升 经济回稳势头超出市场预期

3月1日，国家统计局发布数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点；非制造业商务活动指数为56.3%，比上月上升1.9个百分点；综合PMI产出指数为56.4%，比上月上升3.5个百分点。

市场分析人士表示，2月份，以居民消费为代表的市场需求上升较快，加之稳经济政策措施效应进一步显现，企业经营信心改善，春节后各行业开工率大幅回升，推动2月份制造业和非制造业PMI指数在扩张区间继续大幅上行。这意味着2023年一季度宏观经济全面转入回升阶段，且势头偏强，超出市场普遍预期。

产需两端同步扩张

助力制造业景气度上扬

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数低于临界点。

“2月份制造业PMI大幅上行2.5个百分点，主要由生产指数和新订单指数拉动，显示当前供需两旺是推动制造业景气度上扬的主要动力。”市场分析人士表示。

具体来看，产需两端同步扩张。生产指数为56.7%，比上月上升6.9个百分点，表明制造业生产明显加快；新订单指数为54.1%，比上月上升3.2个百分点，表明制造业市场需求继续回升。

红塔证券首席经济学家李奇霖表示，需求端的修复主要源于以下四点：一是居民消费回暖带动相关产业修复；二是基建投资继续对相关行业形成支撑。受益于去年政策性开发性金融工具和2023年专项债大规模前置发行带来的对社会资金的撬动，以及地方政府的积极推动，基建投资保持着较高的活跃度，年初以来多地集中开工建设重大项目，拉动产业链中上游的原材料行业和装备制造业需求快速回升；三是地产回暖带动地产后周期以及原材料行业修复；四是供应链扰动缓解，出口企业的接单能力增强。2月份制造业PMI新出口订单的回升主要是由于供给端约束缓解后，出口企业的接单能力和生产能力得到显著修复。

此外，原材料库存指数为49.8%，比上月上升0.2个百分点；从业人员指数为50.2%，比上月上升2.5个百分点；供应商配送时间指数为52.0%，比上月上升4.4个百分点。

市场分析人士表示，分项指数变化显示，2月份经济运行积极变化明显增加，从宏观整体到行业企业再到微观个体均有改善，市场需求加快释放，外部约束改善供给回升，产业链联动回升，市场主体活力提升，从业人员数量增加，经济运行全面回升向好。

值得关注的是，大、中、小型企业PMI分别为53.7%、52.0%和51.2%，高于上月1.4、3.4和4.0个百分点，各规模企业景气水平不同程度回升，其中小型企业PMI自2021年5月份以来首次升至扩张区间。市场分析人士表示，这显示本轮经济回升基础更为坚实，也是前期各类针对小微企业、个体工商户的扶持政策效果的体现，包括税费减免、融资支持等。

服务业、建筑业进入高位景气区间

非制造业商务活动活跃度明显加快

数据显示，2月份，非制造业商务活动指数为56.3%，比上月上升1.9个百分点，连续两个月位于景气区间，非制造业恢复发展态势向好。

“建筑业指数和服务业指数均进一步走高，反映非制造业商务活动活跃度明显加快。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，交通出行、零售、文旅、住宿、餐饮等服务需求加快恢复。同时，国内重点基建支持，保交楼任务落实等措施支持建筑业维持高景气度。

2月份，服务业商务活动指数为55.6%，高于上月1.6个百分点。服务业新订单指数和服务业业务活动预期指数分别为54.7%和64.8%，高于上月3.1个百分点和0.5个百分点。

建筑业商务活动指数为60.2%，比上月上升3.8个百分点。市场分析人士表示，当前建筑业处于高景气区间，背后是基建投资力度较大，并有效对冲了房地产投资下滑带来的影响。着眼于推动经济保持较快回升势头，一季度基建投资有望继续保持较高的两位数增长水平。

与此同时，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，调查中反映订单不足的制造业和服务业企业占比较上月虽有所回落，但仍超过50.0%，表明市场需求不足问题仍较突出，中国经济恢复基础尚需巩固，采购经理指数后续走势有待进一步观察。